：5亿元。地产开发业务持续聚焦核心城市。受行业整体景气度影响，2024H1公司新签地产业务合约销售额同比下降20.6%至1,915亿元，营业收入同比下降8.7%至1,164亿元。在行业整体有压力背景下，公司持续聚焦核心城市战略，2024H1新增土地储备全部位于北京、上海、深圳等一线城市或者直。”

　　4.2024H1公司发挥全产业链优势，深度参与京津冀、长三角、粤港澳等重点项目建设，基建新签订单同比增长34.9%至7,491亿元，同时公司在房建市场进一步提升市占率，新签合同同比增长5.7%至15,320亿元，带动整体建筑业订单同比增长13.7%至22,882亿元。

　　5.受地产行业整体景气度影响，J9九游会 - 真人游戏第一品牌公司2024H1新签地产销售合约同比下降20.6%至1,915亿元。

　　7.在地产行业整体逐步筑底背景下，2024H1公司加大中高端新房建领域，工业厂房、科教文卫体设施等公共建筑领域新签合同占比提升。

　　8.细分领域来看，公司2024H1新签工业厂房/科教文体卫设施新建订单3,891/2,695亿元，同比+26.1%/3.3%，使得房建业务在结构优化同时收入稳定增长。

　　10.2024H1公司大力拓展能源及水务环保领域，新签一批光伏、风电、核电及水利环境工程，分板块来看，公司2024H1新签能源工程/水务环保/水利水运订单2,609/794/277亿元，同比分别增长230.4%/49.2%/42.5%，从而使得2024H1公司基建业务收入同比增长11.7%至2,695亿元。

　　12.受行业整体景气度影响，2024H1公司新签地产业务合约销售额同比下降20.6%至1,915亿元，营业收入同比下降8.7%至1,164亿元。

　　13.在行业整体有压力背景下，公司持续聚焦核心城市战略，2024H1新增土地储备全部位于北京、上海、深圳等一线城市或者直辖市、省会城市，土地储备及地产开发业务的结构优化使得公司2024H1房地产开发业务毛利率同比上升1.3个百分点。

　　15.由于2024H1建筑行业整体资金到位情况一般且地产行业整体存在压力，2024H1公司收现比87.5%，同比下降11.1个百分点，经营活动净现金流-1,087.7亿元，同比多流出982.1亿元；此外，2024H1公司计提资产及信用减值损失合计90.8亿元，同比增多28.6亿元，计提减值的增加拖累了公司利润端表现，使得公司利润增速不及收入【投资建议】公司在行业压力整体较大的2024H1实现了业务结构优化及市场份额拓展，我们判断2024H2随着专项债的加速发行，行业整体资金到位情况将有所好转，公司作为建筑领先企业有望核心受益。

　　16.此外，目前公司估值接近历史底部水平，受益于国企改革催化，公司估值端同样有修复空间。

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